(相关资料图)

主要公司2023年一季度业绩前瞻。总体来说自去年底疫情防控优化以来，消费行业在经历了短期疫情第一波冲击后，已经逐步恢复到正常的复苏轨道。2023年1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%。具体来看，黄金珠宝春节以来销售数据一直保持优异复苏趋势。黄金品类表现更优：除婚嫁等刚性需求外，保值避险和个性配饰双重需求共振也是重要原因。美妆：流量红利消减背景下，具备较强产品的迭代升级能力，以及多品牌布局能力的头部品牌，仍实现了逆势高增长；医美：医美消费粘性较强，疫情后复苏较为领先，上游头部生产商，借助丰富的管线储备以及完善的渠道布局，领先实现了业绩加速恢复。商超百货：整体在去年较低的基数环境以及疫情防控优化后的需求客流报复性恢复下，表现较为优异。

零售板块将迎来AI+下游受益。今年以来随着CHATGPT的火爆出圈，AI+的产业应用落地也得到全行业的重视。预计零售行业也有望在此次浪潮中不断受益。具体来看，品牌方：AIGC技术作为工具应用能够在短时间内制作出精美、富有创意的宣传文案、图片等，一方面能够大大降低制作成本，另一方面能够对于目前消费市场的变迁快速做出反应，并能精准匹配对应人群实现有效投放。电商运营：目前AI+电商已被尝试应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服回复等方面。凭借强大的数据分析和深度学习能力，AI技术加持下，电商运营方利用企业海量数据(行情603138,诊股)进行精细化运作，并降低人力资源成本，实现运营效率的有效提升。

投资建议：维持板块“超配”评级。随着当前消费行业复苏趋势的不断演进，企业业绩兑现能力成为下一阶段关注重点。在一季报密集披露下，重点关注各板块中通过内生外延实现稳健复苏及成长的绩优龙头：1）黄金珠宝：金价提振叠加产品升级，龙头品牌通过持续开店扩张，全年业绩持续高增长确定性较高。推荐：周大福、老凤祥(行情600612,诊股)、潮宏基(行情002345,诊股)、周大生(行情002867,诊股)等。2）化妆品：二季度行业整体基数较低，同时品牌密集推新加速业绩释放，关注产品推新以及渠道精细化运营水平较高的头部品牌。推荐：鲁商发展(行情600223,诊股)、贝泰妮(行情300957,诊股)、华熙生物(行情688363,诊股)、珀莱雅(行情603605,诊股)等。3）医美：客流恢复良好且长期高景气趋势不变，下游机构在客流加速修复下业绩弹性较强，上游关注新兴品类入局机会。推荐：爱美客(行情300896,诊股)、医思健康、朗姿股份(行情002612,诊股)、巨子生物等。4）主题投资机会：AIGC技术在电商运营商中应用逐步得到重视，关注积累了丰富用户数据和具备内容增值服务能力的代运营和跨境电商公司。推荐：壹网壹创(行情300792,诊股)、华凯易佰(行情300592,诊股)、安克创新(行情300866,诊股)等。

风险提示：消费复苏不及预期；疫情反复；政策变动等。

证券分析师：张峻豪（S0980517070001）；